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和发达国家相比,国内宠物医院发展趋势是怎样的?
2022-08-04

本报告来自雪球网及东北证券,主要讲述了国内外宠物医院以及宠物门店的对比。本篇文章是宠爱宠物对宠物医院的发展趋势的分析,给大家作一个参考。

中美宠物线下渠道构成

具有显著差异

尽管中国的线下渠道一直在收缩,但是仍然占比过半,并且受益于宠物行业的快速发展,从绝对金额上看,近5年线下渠道仍然实现了年均19%的增长。所以,中国线下渠道的未来发展仍然是值得关注的。

中美的宠物线下渠道划分有很大区别:中国线下以小型宠物店为主,而美国以杂货类零售商和大型宠物店为主。这与两国宠物数量、养宠密度、消费习惯有较大关系。从趋势上看,中国宠物门店及杂货类零售商的份额受电商渠道影响较大,占比逐年下滑。但是,宠物医院渠道占比有上升的趋势,从2015年的占比6%增长至2019年8.6%。大型宠物店在2012年前后有一定发展,但一直占比较小,没有形成规模。

本文将主要分析宠物医院这个宠物专业渠道,着重分析其目前的盈利状况以及发展趋势,并且对标海外公司,探究中国线下零售的可发展路径。

备受资本青睐的细分领域:

宠物医院

1.中国宠物医疗随行业快速发展

2018年,中国宠物行业规模达1708亿元,宠物医疗占到整个宠物市场约14.8%,体量约253 亿元,年均增速约28%。宠物医院实现的零售收入约为55.8亿人民币,医疗相关收入近200 亿元。近年我国宠物医院数量大幅增加,2018年注册增加1373家,总数量为1.7~2万家,但是近80%的医院仍以30~50平米的非正规小店为主。

宠主在宠物医院的消费以疫苗、驱虫、绝育等需求为主导,其中疫苗需求作为刚需,消费比例最高。宠物主选择宠物医疗服务时,主要考虑医疗技术以及交通方便。对于医疗服务不满的地方主要是价格不透明、专业水平的参差不齐,这对于医疗门店的要求是向标准化、社区化以及专业化发展。



2.新瑞鹏整合宠物医院医疗渠道格局初现

我国目前宠物医院的格局已经初步形成。原有的三大连锁体系:高瓴、瑞鹏、瑞派中排名第一、第二的高瓴和瑞鹏进行整合,成立新瑞鹏集团,一跃成为医疗行业独角兽。目前,中国宠物医院中,新瑞鹏集团店铺占有率约为6.5%,瑞派占有率约为2%,行业集中度仍有望提升。

回顾瑞鹏的成长历程,在2014~2017年,“老”瑞鹏集团依靠开店、收购,实现营收逐年增长。但是,毛利率自2015年高点后出现连续下滑,2017年毛利率较2014年仅提升1.8%,其净利润也于2017年出现小幅下滑,主因系宠物医疗行业内收购兼并的交易成本不断上涨。同时,由于行业竞争的加剧也使得运营成本增加。

在业务构成方面,瑞鹏集团营业收入主要来自宠物医疗与保健、宠物美容、宠物食品与用品销售三大部分。其中,宠物医疗与保健业务作为刚需,构成瑞鹏过半的营业收入,而宠物美容自2016年以来超越宠物食品与用品销售成为集团的第二大业务。

在三大业务中,宠物美容保持着约50%的突出毛利率水平。宠物食品与用品销售由于占门店面积较高,并且销售的皇家、玛氏等知名品牌产品利润率较低,销售利润难以覆盖高昂的租金和人力成本,出现了盈利困难的局面。

表1:瑞鹏2014~2015年主营业务参考毛利率

数据来源:东北证券wind

公司门店数量由2016年的68家上升到目前的1680家,营收也从1.9亿元增长至近50亿元。整体来看,瑞鹏的门店扩张速度与营收增长速度相一致,成为了公司营收增长的核心驱动力。

瑞鹏快速扩张的核心优势是经验证的商业模式与核心人才的储备。新瑞鹏医院的整合围绕“1+P+C”的业务发展模式逐步推进,即“中心医院+专科医院+社区医院”。中心医院主要指面积在2000平方米以上的大型医院,如美联众合转诊中心医院、芭比堂中心医院、顽皮家族中心医院等,基本分布在一线城市,设备齐全,能够支持大型手术。专科医院主要有纳吉亚猫专科、凯特喵猫专科等。

公司不断加强与各高校合作,建立人才无缝对接机制,保证公司在快速扩张的背景下人才梯队能够紧紧跟上。同时,公司也设立了瑞鹏学院和维特临床兽医培训中心,进一步完善了公司的兽医人才培育体系。合理的薪酬以及持股激励也能够防止核心人才流失。

相对于类超市的线下门店,连锁宠物医院的商业逻辑更清晰。一方面医疗服务是宠物主人的刚需,另一方面行业准入门槛较高,未来伴随着行业标准以及监管的趋严,集中度有望进一步提升。同时,医院也不会像线下零售受到电商冲击。所以大量的资金涌入宠物医院行业,形成了以新瑞鹏为代表的大规模连锁医院。未来,国内的宠物连锁医院也可以切入门店形式,形成类似于PetSmart一样的全方位宠物服务机构。

3.中国宠医面临极大缺口宠物医疗政策有待规

范按行业惯例,大约300~400只宠物需要配备一个兽医,每个宠物医院至少配备3名执业兽医师。目前我国宠物猫狗数量近1亿只,对于兽医的需求量约为25万名。但是,目前我国通过兽医考试的人数仅为10万人,除了宠物之外还要覆盖其他类型的动物医疗需求,存在巨大的人才缺口。每年兽医师报考人数在4~5万人之间,但通过率不到18%。

尽管我国兽医兽药相关管理条例及办法在逐步规范化,但由于整个行业规模仍然较小,没有受到重视。监督管理的缺失导致很多条例和法规实施不到位,宠物医院的乱象仍然没有得到根治,仍存在超范围经营、违规操作、乱收费、医师专业水平较低等现象。未来随着行业发展,各项政策规定以及行业准则的实施有望落实。

海外连锁医疗的发展

美国宠物数量众多,养宠历史悠久,单只宠物消费能力高,所以美国的宠物市场规模较大,并且发展阶段趋于成熟。美国的宠物医疗市场占到宠物市场规模的25%,共计181亿美元,在占比和体量上均远高于中国。


美国宠物医疗发展更加精细化,准入门槛更高。不同于中国执业兽医师的要求,在美国,一名执业兽医需要博士学位,至少经过八年的理论及临床学习才有资格参加北美执业兽医资格证考试。并且,每两年美国兽医协会还要对执照进行严格的年审。在科室方面,美国施行专科制,划分成内科、外科、眼科、肿瘤科、皮肤科、产科等,而中国大部分宠物医生都是全科医生。在美国,与医疗相关的宠物保险、宠物体检也发展迅速,与人类的医疗行业相似度已经非常高。但美国医疗市场的集中度仍有待提升,VCA作为第一大连锁医院,在医院数量上仅占2.95%,在营收规模上占比11.55%。

1.美国宠物医院龙头VCA

VCA于1986年成立于美国特拉华州,全名Veterinary Centures of America,2001年, VCA在纳斯达克上市,经过30余年内部增长和外延并购,成长为美国最大的宠物连锁医院。随着外部收购的不断进行,公司门店数目也快速扩张,截止2016年,公司已在美国的41个州和加拿大的3个省拥有795家宠物医院和61家诊断实验室。公司拥有兽医超过5000人,其中超过400人是委员会认证的宠物行业专家。

随着外延并购的不断进行,公司规模扩张,业绩放量,营收增速不断加快。FY2016,公司营业收入25.16亿美元,同比增长18%。利润方面,公司成本支出较为稳定,毛利率基本维持在23%左右;受到收购加拿大宠医Associate Veterinary Clinics和美国宠医Camp Bow Wow的影响,公司在2012年和2014年净利率小幅下滑,但随后均恢复稳定。

与瑞鹏囊括医疗、美容、零售的全方位门店不同,VCA是显著的专业医院特征,宠物医院是公司的核心收入来源,内科、肿瘤科、眼科、皮肤科和心脏病等项目的专业诊疗服务贡献了逾80%的营业收入。实验室服务也占比较高,为17%。这代表美国宠物医疗行业已经较为成熟,逐步向精细化发展,但是医院业务的毛利率仍较低。

2.入驻PetSmart的次龙头BanfieldBanfield

Pet Hospital是美国第二大连锁宠物医疗机构,于1955年成立,是集线上食品、用品销售和线下宠物配套服务为一体综合宠物服务公司。1994年,美国最大的宠物用品零售商PetSmart通过MMI投资Banfield并与之签订合作协议。作为全美最大的连锁宠物商店,PetSmart拥有1477家门店,依据合作协议,Banfield入驻PetSmart,提供24小时诊疗服务。宠物医院是独立经营的,PetSmart会向Banfield收取租金和相关费用。

Banfiled通过与宠物用品零售商petsmart合作,形成产业的协同效应,提高医疗用品及器械采购的话语权,更具规模优势;而对下游消费者,公司背靠PetSmart的流量,以及产业链整合后的一体化服务,更有利于增加客户粘性。2014年,PetSmart从Banfield录得营收6.42亿美元,同比增长7.5%,是PetSmart服务收入的主要组成部分。

不同于VCA的专业化医院路线,Banfield性质更类似于社区宠物诊所,门店面积较小,采取以预防护理为主的诊疗模式。公司提供“Banfield Wellness Plan”,即一项会员制预防护理计划,不仅包括疫苗接种,还有一年两次针对不同年龄和品种的宠物的体检,涵盖免疫、营养、寄生虫、牙科等各方面。200多万客户为他们的宠物购买了这种年度服务,贡献了Banfield 85%的营业收入,也为PetSmart带来了稳定的优质客流。医院会员按月交费,在公司网站上可以查看会员的全部医疗记录和下一次疫苗的时间。除提供预防性保健、常规外科和急诊外,Banfield还重视宠物医疗知识传播和兽医人才储备。这为公司提供了长久发展的核心竞争力。

3.宠物食品公司借助医疗渠道进行品牌及产品宣传

经行业白皮书调查,宠主最期待的医院服务是宠物健康和营养知识。医生可以通过对于宠物喂养的讲解推荐有针对性的宠物主粮或者功能性零食,是宠物食品公司推广新品,树立品牌形象的良好渠道。

中国的宠物食品公司目前都是通过股权投资的形式参股宠物医院。一方面可以获得投资收益,另一方面还可以借助医院渠道对自己的产品进行宣传,获得利润。例如,中宠参股瑞鹏、佩蒂参股佳雯。中宠、佩蒂对接连锁医疗渠道一般采用直供方式,取消经销商环节,使得食品公司与医院的利润均有增厚。

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